Federal Budget 2012

The  budget  for  the  federal  government  is  known  as  the  federal  budget.  It  is  determined  yearly  and  it  forecasts  the  amount  of  money  that  will be  spent  on  a  number  of  expenses  in  the  upcoming  year.  Fiscal  cliff  is  the  popular  term  used  to  describe  a  situation  that  the  United  States  government  will  face  at  the  end  of  2012  when  terms  of  the  Budget  Control  Act  of  2011  will  go  into  effect. The  congress  will  not  come  up  with  a  compromise.  It  will  effect  the  federal  budget  2012  as  it  is  which  will  negatively  affect  the  economy.

For  the  year  2012  which  ends  on  December  31^st,  the  deficit  for  the  federal  budget  will  amount  to  $ 1.1  trillion. This  projection  is  down  slightly  from  $1.2  trillion  deficit  projected  by  CBO  in  the  previous  year.  At  7.4  percent  of  gross  domestic  product  (GDP), this  year’s  deficit  will  be  three  fifths  as  large  as  the  deficit  in  2011  when  measured   in  comparison  to  the  economy. Federal  debt  held  by  the  public  sector  will  amount  to  74  percent  of  GDP  by  December  31^st. This  will  be  the  highest  level  since  the  year  1960.  At  the  end  of   the  year  2008  there  was  a  financial  crisis  and  an  economic  recession.  CBO  predicts  that  the  economic  recovery  will  continue  at  a  moderate  rate  for  the  remaining  part  of  this  year.

According  to  CBO  statistics,  the  rate  of  inflation  on  consumer  prices  will  remain  low. CBO  projections  are  designed  to  serve  as  a  benchmark  that  policy  makers  use  to  make  possible  changes  to  laws.  The  outlook  for  the  budget  deficit  ,federal  debt  and  the  economy  are  very  uncertain  now  because  major  changes  to  tax  and  spending  policies  are  scheduled  to  take  place  at  the  end  of  this  year.  CBO  has  also  projected  that  many  policies  that  have  been  in  existence  will  continue  being  enforced.  Some  policy  changes  that  will  occur  in the  following  calendar  year  include  Job  creation  act ,  unemployment  insurance  reauthorization  and  Tax  relief  are  set  to  expire.  Provisions  that  extended  reduction  in  tax  and  increase  in  tax  credit and  increase  deductions  initially  enacted  in  2009  will  also  expire.                                                                                             

The  White  House  and  congressional   leaders  will  confine  for  a  meeting  this  week. It  is  likely  that  the  White  House  and  Congress  intend  to  resolve  the  deficit  reduction  issue  that  has  brought  America  to  the  unfortunate  metaphorical  and  topographic  situation.  This  week  we  saw  many  main  actors  staking  out  positions  .  As  expected  there  was  more  talks  about  expected  tax  provisions  than  the  threatened  across  the  board  spending  cuts. In  President  Obama’s  news  conference  on  November  14^th  he  reiterated  his  belief  that  he  has  a  mandate  to  increase  tax  for  tax  payer’s   making  an  income  above  $ 250000  per  annum.  He  also  said  he  would  try  to  be  flexible  with  specific  rates  in  order  to  reach  an  agreement.  Obama  was  re-elected  last  week  in  a  bid  for  a  new  term as  a  majority  house  leader.

Rep. Eric  Cantor  wrote  a  letter  to  fellow  republicans  on  November  7  2012  about  long  term  reforms  and  issues  of  working  with  the  White  House.  He  wrote  ” To  state  the  obvious  ,  there  is  a  major  divide  between  the  president’s  approach  to  these  issues  and  ours.  But  the  people  of  America  expect  and  deserve  that  we  act  to  bridge  our  differences  and  deliver  results .“    It  is  expected  that  on  January  1^st  there  will  be  a  $  400  billion  increase  in  income  tax  that  will  be  effected  automatically.  This  tax  increase  will  negatively  affect  every  tax  payer. Raising  taxes  as  planned  won’t  solve  the  deficit  problem.  Increase  in  taxes  will  majorly  affect  small  businesses  which  count  much  in  economic  growth.

Congressional  leaders  received  the  letter  written  by  Rep.  Eric  Cantor  last  week.  The  letter  reiterates  the  coalition’s  position  that  non-defence   discretionary  programs  such  as  education , research  and  public  health  have  already  sustained  cuts  and  should  be  held  harmless  from  extra budget  cuts.  Increase  in  tax  rate  in  2013  will  see  almost  ninety  percent  of  Americans  taxes  rise.  For  most  house- holds, the  two  big  increases  would  be  the  expiration  of   the  temporary  cut  in  social  security  taxes  and  the  expiration  of  the  2001/2003  tax  reductions.

Households  with  low  incomes  would  particularly  be  affected  by  the  expiration  of  tax  credits  created  by  the  stimulation  in  2009.  Households  with  high  incomes  would  be  hit  extremely  hard  by  the  expiration  of  2001/2003  tax  cuts  that  apply  at  upper  income  levels  and  the  beginning  of  the  new  health  reform  taxes.  The  scheduled  changes  would  mostly  affect  the  marginal  tax  rates  that  can  influence  behaviour.  Average  tax  rates  are  expected  to  increase  by  five  percent  on  labour  income  and  seven  percent  on  capital  gains  and  more  than  twenty  percent  on  dividends.  The  work  of  former  Obama  CEA  chairman  shows  that  increasing  taxes  by  one  percentage  of  Gross  Domestic  Product  for  deficit  reduction  purposes  leads  to  a  three  percent  reduction  in  Gross  Domestic  product.

In  recent  years  labour  economists  have  been  dwelling  a  lot  on  the  extensive  margin.  Extensive  margins  allow  people  to  understand  questions  like  why  Europeans  work  fewer  hours  over  their  life  than  Americans. In  summary, federal  budget  2012  will  lead  to  increase  in  taxes  which  will  reduce  the  net  income  earned  by  workers  and  also  increase  inflation  in  America. Changes  in  tax  rates  do  not  matter  most  for  typical  workers  but  they  have  a  major  effect  on  younger  workers  and  older  ones.